8200亿扩产潮下的锂电供应链之战：集团军作战趋势强化，“宁王”一又友圈剑指新时期

这个行业正在迟缓站队，变成几个比较主要的集团方阵。

2025年，受储能等锂电行业细分发展方针的需求拉动，锂电行业迎来爆发式增长。信达证券曾在研报中指出，能源需求隆重增长，受益储能、商用车电动化高增，2025~2026年需求有望持续超预期。

对将来需求的增长预期亦刺激了锂电产业链各圭臬加大产能的投资力度。

把柄高工产业有计划院(GGII)不统统统计，2025年我国锂电产业链全圭臬公开投资技俩(含锂电板及主要材料、固态电板、钠电板)超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74%。

GGII指出，2025年中国锂电板新增方案技俩(含签约、公告、开工，下同)共计约64个，方案产能超1100GWh，同比增长105%。从技俩投资额来看，全年方案投资总数达3485亿元，同比增长92%。2025年以来，宁德时间(300750.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、中立异航(03931.HK)、前景能源、楚能新能源等电板企业接踵文告新产能建设方针，开释出行业扩展的积极信号。

2025年中国锂电板正极材料、负极材料、电解液、隔阂、铜箔等领域共计方案投资3085亿元，同比增长127%。其中，正极材料与电解液的增长幅度最为凸起。

扩产信号还是明确。算作中游的电板厂商正在以各式状貌与上游资源企业绑定更沉稳的配合关连，以此来保险将来的供给。

2025年12月26日，富临精工(300432.SZ)表现了子公司江西升华新材料有限公司(以下简称“江西升华”)增资扩股的推崇，能源电板龙头宁德时间方针斥资25.63亿元增资，将其持有的江西升华的股权比例提高至51%，旨在加速股东江西升华在优质磷酸铁锂家具研发与坐褥、海外化拓展、供应链升级及储能商场发展等方面进程。

同庚10月，宁德时间还文告斥资26.35亿元，入股锂盐巨头天华新能(300390.SZ)，成为其第二大股东。险些吞并时辰，中立异航文告联手华友控股集团，以计策投资者身份入股另一锂盐公司盛新锂能(002240.SZ)。

“入股的状貌主淌若为了保险资源的供应。”真锂有计划创举东谈主墨柯对时间财经说，“其次是面前有越来越多的时期设备方面的配合，需要以比较高的守密性(进行)，而不单是是某一种材料的供应。”

长协订单范畴更大、股权绑定更深

在这一轮的锂电扩产潮里，锂电产业链正在构筑更深层的配合关连，“股权深度绑定+大额长协锁定”的双重机制，为电板厂商扩产提供更坚实有劲的原料保险。

以中立异航为例，在文告计策入股盛新锂能后，其与盛新锂能签署《2026-2030年配合框架公约》，在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐家具20万吨。一样文告入股的华友控股集团也方针在2026年至2030年期间向盛新锂能采购锂盐家具22.14万吨，两家公司共计锁定超42万吨锂盐的遥远产能。

事实上，早在2021年的锂电范畴化扩产周期里，电板厂商与材料企业的配合模式便初见雏形，宁德时间与湖南裕能(301358.SZ)、嘉元科技(688388.SH)、永太科技(002326.SZ)的配合便始于这一时期，其时主要通过少数股权投资或联合建厂的状貌初步建立供应链筹办，配合焦点荟萃在产能保险层面。

曾冲击A股上市的锂电材料厂商金力股份在招股书中默示，连年来，在人人安静发展新能源汽车的配景下，以宁德时间为首的能源电板企业开启产能扩展发展模式，2021年宁德时间总产能达160GWh。松下、三星SDI、韩国SKI、国轩高科(002074.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)等企业均加速扩产。

而与2021年比较，本轮配合的订单范畴更大、配合周期更长(多为2026~2030年遥远公约)，股权绑定的深度和广度也显赫晋升，变成了“本钱+订单”的双重绑定闭环。

除了中立异航与盛新锂能的配合，宁德时间与天华新能的配合亦然最典型的例子。2021年，宁德时间初度现身天华新能前十大股东名单，彼时其持股比例仅为0.83%，限度说明期末持股数目为486.22万股。如今，宁德时间对天华新能的持股比例还是上升至13.54%，持股数目增至1.12亿股。

近期天华新能表现的2026年关联往来展望公告涌现，其展望公司及控股子公司拟与关联方宁德时间过火控股子公司发生总金额不卓绝东谈主民币19亿元(不含税)的日常关联往来。2025年1~11月，两边发生的关联往来金额共计15.77亿元，本色包括向宁德时间过火子公司销售电板级氢氧化锂、碳酸锂等家具，以及提供代加工办事等。

如今，借生长协订单与股权投资，锂电产业链已变成以电板厂商为中心，遮蔽高卑劣的“电板集团”，行业新的竞争花式加速变成。宁德时间、中立异航、亿纬锂能、国轩高科等盛名锂电企业旗下参股、联营企业已有繁密A股上市公司现身。这些被各大锂电企业径直或迤逦参股的企业，总体市值已卓绝千亿元。

值得戒备的是，亿纬锂能是二线梯队中领有与上市公司联合公司数目最多的厂商，联合企业包括贝特瑞(920185.BJ)、华友钴业(603799.SH)、川能能源(000155.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、德方纳米(300769.SZ)、金杨精密(301210.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)。

其中，华友钴业、恩捷股份均为亿纬锂能的材料供应商，且签有长协。在这一轮锂电扩产潮中，亿纬锂能与恩捷股份旗下子公司坚决《人人计策配合框架公约》，展望2025~2031年在东南亚、欧洲等商场向其优先采购电板隔阂不少于30亿平常米；而在匈牙利地区，亿纬锂能方针2026~2035年期间向华友钴业子公司采购超高镍三元正极材料共计约12.78万吨。

锂电材料扩产奴隶，加价声起

在锂电板扩产潮、锂电巨头锁定材料产能的带动下，上游锂电材料也出现了新一轮的扩产潮。

GGII指出，2025年，锂电板材料领域中正极材料与电解液的投资增长幅度最为凸起。正极材料方面，商场对高压实密度、长轮回寿命家具的需求大增，驱动筹办产能加速扩展。电解液领域的高速增长，除受供需结构颐养及结尾商场需求拉动外，上游原材料价钱翻倍推高坐褥成本，类似家具供不应求的商场花式，促使企业加速扩产节律，以保险商场供应。

“2025年锂电产业链呈现‘结构性茂密’，磷酸铁锂、湿法隔阂、电解液等电板材料各圭臬供需改善，产能应用率晋升。”TrendForce集邦征询分析师曾佑鹏说，“以磷酸铁锂正极材料为例，2024年举座产能应用率在50%~60%，2025年受益于储能需求爆发和能源商场的持续增长，铁锂举座产能应用率上升至70%以上，下半年旺季行情时月度产能应用率拉升至接近80%，头部企业近乎满产运行。”

“这一轮长协订单范畴多数更大，且多接受‘锁量不锁价’的模式。”曾佑鹏进一步默示，产业过程3年傍边的下行周期，上游材料产能扩展彰着放应答严慎，部分材料以致运转紧缺，如六氟磷酸锂、碳酸锂等要害材料供需垂危，价钱飞腾预期强烈。中小企业产能出清，头部企业荟萃度晋升，产业链说话权增强，推动配合模式升级。

“面前不存在产能被大客户统统锁定的情况，咱们不错通过络续扩建、矫正产线能够并购等状貌扩大产能，把柄客户需求纯真适配产能。” 有头部材料厂商向时间财经指出。

另一家主流材料厂商告诉时间财经，刻下锂电材料行业本人存在产能多余，如果没能与客户建立长协、拿到订单，那么公司产能无法消化才是危急情况。而时间财经从多家材料厂商处了解，材断订价多以“原材料+加工费”的浮动机制，其华夏材料价钱按商场价实验。

“往常行情火热时，价钱基本上一个月一变，而面前变成了一个季度谈一次。散单的价钱至少比长协价贵2000元。”一家材料厂的筹办东谈主士佳远(假名)默示，“长协定的是加工费的价钱，谈价时辰更长极少，比如2个月或3个月谈一次。”

在这一轮锂电扩产潮中，尽管还未出现长协订单谈价周期的颐养，但加工费的上调已在酝酿。

足下2025年末，磷酸铁锂行业加价的音问搅拌商场。自2026年起，头部磷酸铁锂厂商全系列铁锂家具加工费将协调上调3000元/吨，这与行业需求暴涨、磷酸铁锂厂商遥远耗损不无关连。

中国化学与物理电源行业协会副通知长汤雁在2025年11月的一次琢磨会上默示，磷酸铁锂材料行业已成为锂电产业链中竞争最历害、利润承压最严重的圭臬。全行业连续耗损超36个月，6家上市企业平均欠债率达67.81%。内卷式竞争挥霍的是珍摄资源，透支的是悉数这个词产业的立异活力。

公开数据涌现，2022年底至2025年8月磷酸铁锂材料价钱从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%。汤雁指出，面前头部企业订单已排至2026年，产能满产，但磷酸铁锂材料成本压力仍未根蒂缓解，无序竞争类似产业链利润分拨不对理，正不竭主意我国决胜千里的人人供应链上风。

“把柄行业协会公布的磷酸铁锂成本指数，2025年1~9月扣除碳酸锂成本后，磷酸铁锂材料行业的平均成本区间约为1.57万元/吨~1.64万元/吨，但商场的平均售价(扣除碳酸锂)唯有约1.42万元/吨，平均售价无法遮蔽平均成本。”曾佑鹏对时间财经说。

电板厂商的供应链生态对决

时间财经戒备到，长协的普及，正在给锂电行业竞争花式“洗牌”。竞争已从单一企业的产能价钱“内卷”，升级为以中枢电板厂为中心的供应链生态对决。头部企业正围绕固态电板、钠电板等时期阶梯伸开竞备，头部电板厂通过与少数材料企业绑定，执紧了要害资源；一线材料商则借此锁定了产能出口。

这种“强强联手”举高了行业门槛。

墨柯指出，锂电时期的卓绝是举座性的。“打个譬如，电板能量密度的提高会牵缠到好多方面，如材料与材料之间的配合、电板的制造层面等。如果企业和往常一样各利己战的话，时期卓绝就不会太快。但竞争敌手更多侧重联合设备的整合状貌，那么竞争敌手(研发程度)就会比你快。”

以嘉元科技与宁德时间的配合为例，嘉元科技2025年11月表现公告指出，两边应许建立遥远配合伙伴关连，在新式电板用负极集流体材料(包括但不限于固态电板用铜箔)的供应、研发、坐褥等方面全地方开展配合。就两边共同配合研发的家具，嘉元科技在筹办方面满足宁德时间条目的前提下，宁德时间将嘉元科技算作该新家具的优选供应商。

此外，在钠电领域，宁德时间在2025年11月还与容百科技(688005.SH)签署配合公约，两边不仅完毕了材料批量采购意向，还将积极开展钠电全地方家具时期配合。

有材料厂商东谈主士默示，电板及电板材料行业本人便是面向大型企业的“To B”业务，给客户的供货家具是与客户共同研发，一朝插足客户技俩，很难被替换，且技俩会持续和客户迭代而非节略的代工。

“咱们判断将来几年电板产业链会处于产能均衡以致供不应求的景色，悉数这个词行业会保持一定的利润空间。”上述东谈主士默示。

据时间财经不雅察，锂电行业的商场共鸣正在变成，将来商场将向具备时期、范畴与供应链协同才气的头部玩家荟萃。

“这个行业正在迟缓站队，变成几个比较主要的集团方阵。”墨柯说，“时期发展的趋势越来越细分化，哪怕一个细小的卓绝本人看上去没什么，如果用上了可能对企业的经济效益、商场份额等有显赫的作用。一些时期实力比较强的中小企业，大的电板厂也会实时将它拉到我方的阵营来。”

“基本上，(到临了)会有1~2家是相对较强开yun体育网，有3~4个集团方阵相对偏弱一些。”墨柯补充谈。